国庆节前，市场走出了一波波澜壮阔的市场行情，Wind数据显示，两市成交额达到了创历史的2.6万亿。五个交易日内，万得全A上涨26.03%，创业板指上涨42.12%，市场风格可以用凌厉来形容。

　　政策层面利好频出，政策转向较为明确。政府适时推出了货币、证券等金融维度支持经济高质量发展的各项举措，关键时刻的逆周期调节，使得市场增强了对政策已见底的信心，同时直接对证券市场的论述，又成为了行情的“助推器”，提振了市场情绪。预计后续各地对实体经济的支持细则将会陆续出台。同时国际形势方面，人民币汇率近期持续走强，美国超预期的降息也为国内政策腾挪出了空间。

　　基于市场近期的迅猛上涨，相关指数估值均较前期有大幅提升。Wind数据显示，万得全A、沪深300、创业板PEttm分别为15.34、12.65、31.49 倍，PB为1.58、1.41、4.25倍。指数估值分位上，万得全A、沪深300、创业板指PETTM分别位于2012年以来57%、73%、15%分位，PB则位于2012年以来的19%、36%、27%分位。当前股债收益差为-0.18，位于-1倍和-2倍标准差之间。考虑到市场前期经历了长达几年的调整，尽管市场近期有强势回补，但拉长看，当前仍处于中间偏低位置，权益资产或是可以优选个股进行配置的好时机。

　　历史没有简单的重复，但可以为未来提供借鉴。如果从牛市顶的几个角度，基金大幅流入，两融余额新高，政策提示风险等来看或许远未达到历史高位水平。但在不同的历史形势下，信息的传播速度、情绪点燃方式等都有所不同，市场本身也出现了较大的差异。从当前看，本轮行情的起势相对较急，放量速度也较快，后续也可能会加大市场的波动。另外结合历史经验来看，通常在普涨急涨之后，情绪有可能会进入冷静期，市场在短期大涨后有望进入大指数的缓冲期，但短暂的调整后仍可能会有部分板块选择继续上攻，最终成为牛市涨幅较多的品种。

　　我们在结合近期指数上涨较快的行情后认为，立足当下，精选行业和个股可能是一个较为有效的应对策略。当前已临近三季度尾声，再结合此前公司财报披露的情况以及实体经济和上市公司的调研情况，今年业绩的“能见度”相对更为清晰，对明年也或将有一个相对明确的展望。

　　后续我们认为重点可关注以下两类行业：一是受政策支持，行业基本面后续可能有一定改善的非银、地产链等政策受益板块；二是受技术进步催化，行业本身或有较稳定增长的计算机、电子、电力设备等科技板块；三是前期跌幅较大、估值调整相对到位、股息率较合理并且本身业绩还有一定增长的板块例如消费品、医药等板块。