专题：聚焦美股2024年第三季度财报

　　还要继续翻山。

　　来源：华尔街见闻  作者 | 王小娟

　　编辑 | 周智宇

　　终于，低迷了近两年之后，小鹏交出了史上最强的财报。

　　11月19日晚间，小鹏汽车公布了2024年第三季度财报，多项数据均超市场预期。也让市场感慨，小鹏终于又杀回来了。

　　数据显示，小鹏汽车三季度营收达101亿元，同比增长18.4%，环比增长24.5%。

　　规模效应和技术降本加持下，小鹏三季度的毛利率进一步增长，达到15.3%，创历史新高，同比提升18个百分点。并且这也是小鹏毛利率连续5个季度实现增长。

　　不过，当前小鹏的毛利率在一众造车新势力中仍然不算太高，汽车毛利率虽也连续数月提升，但8.6%的汽车毛利率离历史最好水平还有差距。作为对比，理想三季度的毛利率为21.5%，汽车毛利率为20.9%。

　　但对于小鹏汽车董事长何小鹏来说，这样的成绩让他可以松口气了。随着规模提升，小鹏正在逐步跨出低谷期，进入顺风期。 

　　从8月底小鹏的爆款担当小鹏MONA M03正式上市之后，小鹏的销量就开始回升。9月，仅小鹏MONA M03就交付了超1万台新车。整个三季度，小鹏汽车总交付量达到46，533辆，同比增长16.3%。

　　除了卖车带来的收入，小鹏还有自己第二增长曲线——与大众合作带来的技术授权费，这部分作为小鹏的其他业务收入达到了 13.1 亿元，并且，这部分收入还增长90.7%，毛利率进一步提升至60%。

　　高毛利率的其他业务收入对冲了相对较低的汽车毛利率，进而小鹏的整体毛利率才能超预期。

　　最强财季之后，小鹏的整体亏损也大幅度收窄。

　　本季度，小鹏汽车普通股股东应占净亏损为人民币18.1亿元，2023年同期净亏损人民币38.9亿元。今年前三财季累计净亏损44.60亿元，去年同期累计净亏损为90.28亿元，同比缩小50.60%。

　　对于下一季度和未来，小鹏显得更加自信。小鹏预计，第四季度营收153亿元人民币至162亿元人民币，预计第四季度交付量87000至91000辆，这一交付量超出市场预期。

　　何小鹏在财报电话会上已经透露，11月，小鹏的交付量将超过3万台。这是小鹏的另一个爆款小鹏P7+加入了贡献规模的阵营之后，小鹏规模的又一次突破。

　　一直以来，小鹏面对爆款时，交付就是老大难的问题，但经过两次“折磨”，现在小鹏也有了更多经验。何小鹏透露，当前，小鹏P7+和MONA M03均开启双班生产。其中，小鹏P7+要在12月达到月交付1万台以上。看来，小鹏完成上述季度目标，并不困难。

　　在如今已然推出两款爆款的情形之下，小鹏打算趁热打铁。

　　何小鹏表示，2025年小鹏还将迎来产品大年。有超4款全新车型上市，还有多款改款车型。另外，首款搭载鲲鹏超级电动体系的首款超级电动车型也将于2025年正式推出。

　　乘风而上的还有小鹏的国际市场。

　　三季度，小鹏的海外销量环比增长70%，占公司销量的15%。当前小鹏海外销售网络，已拓展至30多个国家和超过110家门店。

　　何小鹏表示，2025年，小鹏汽车计划销售网络将扩展至北美以外超过90%的新能源车市场门店超300家。

　　这是小鹏的最强财季，但一系列的挑战也是接踵而至。

　　除了一直面临的交付压力之外，新切入的增程对于小鹏等玩家来说是全新的赛道，尽管小鹏认为自己所打造的增程不是普通的增程，但其实还是难以避免要与增程赛道的老玩家贴身肉搏，这也并非容易之事。

　　理想汽车第一产品线总裁汤靖最近就对不少车企切入增程赛道提出质疑，在他看来，整车厂技术和零部件技术有很大差异。像一些能耗、刹车距离、NVH、碰撞安全等用户价值层面技术中，只有主机厂才能做好这种整合的系统性技术。

　　尽管技术总是趋于成熟，但新的问题也需要小鹏等这些增程赛道的新玩家一个个去解决。

　　此前，小鹏处于低谷时，何小鹏表现出作为连续创业者的镇定，他也坦言，当前这个行业往往是各领风骚几个月，是否能站稳脚跟，还有很多考验。

　　如今，小鹏除了主业汽车，还进入了飞行汽车、机器人等领域，盘子越铺越大，这也对小鹏的运营、财务等各方面的经营能力提出挑战。 

　　一如何小鹏所言，行业的淘汰赛还在继续，小鹏的顺风期也来之不易，面对更激烈的竞赛，小鹏也需要持续打造爆款，并提升每一个爆款的销售周期，规模持续上量，才能跨过更多的整数大关，健康地活到终局。

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